巨人网络2025财报公布 业绩大增股价遭腰斩

上个月月底，巨人网络发布了2025年财报及2026年Q1财报，交出了一份相当华丽的成绩单。2025年，巨人营收突破50.47亿元，同比增长72.69%；归母净利润17.55亿元，同比增长23.13%。2026年Q1，巨人单季营收23.29亿元，同比增长221.70%；净利润10.80亿元，同比增长210.58%。

财报还提到《超自然行动组》自去年年初上线以来，长期位居iOS免费榜TOP10，iOS畅销榜最高排名达第4名，DAU突破1000万大关，跻身国内游戏市场千万DAU级别长青游戏行列。

截至2026年第一季度末，《超自然行动组》累计注册用户超2亿，累计贡献流水收入突破50亿元。

业绩向好却遭遇股价腰斩

与一季度利润暴涨相对应的，却是巨人一路下跌的股价。截止5月25日收盘，巨人股价相比于年初的峰值（53.35元/股）已经腰斩。

2025年度业绩说明会重点问答汇总

就在5月25日下午，巨人在线上举行了2025年度业绩说明会，包括总经理刘伟、财务总监任广露在内的几位高管出席，对投资者关心的问题予以解答。

本次说明会涉及二股东减持、Playtika战略评估、《超自然行动组》出海规划、股价下跌等多个核心问题，以下为重点问答内容：

公司经营是否出现问题，后续是否有政策提振投资者信心？

2025年度，公司经营业绩全面大幅增长，实现营业总收入50.47亿元，较上年同期增长72.69%；归属于上市公司股东的净利润17.55亿元，较上年同期增长23.13%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润21.27亿元，较上年同期增长31.10%；经营活动产生的现金流29.85亿元，较上年同期增长188.64%。

报告期末，公司总资产189.63亿元，较上年末增长28.63%；资产负债率仅为18.67%，且公司负债以经营性负债为主，其中合同负债17.10亿元，较上年末增长169.85%，主要系《超自然行动组》递延收入增加所致。

公司财务结构稳健、偿债能力充足、抗风险能力优异，健康的资本结构可为公司日常经营与长期业务发展提供坚实支撑，增厚股东内在价值。公司股价在二级市场的表现受宏观形势、行业发展、资本市场环境等多方面的影响，公司始终希望通过不断提升公司的治理水平和经营成果回馈投资者。

Playtika相关投资是否履行合规减值测试流程？

公司对该笔投资履行了充分合规的减值测试流程，公司2025年度财务报表已经安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。

近年来巨堃网络下属核心经营主体Playtika所处全球休闲及社交游戏行业整体发展稳定，未发生重大不利行业变化。Playtika自身经营稳健，营业收入持续稳步增长，经营活动现金流量净额稳中有升，经营基本面扎实，核心盈利能力稳定。

巨堃网络2023年度及2024年度连续实现盈利，2025年度出现亏损，主要系Playtika前期收购的子公司Superplay因业绩超预期，计提与业绩挂钩的或有对价产生公允价值变动损失3.8亿美元所致。该事项属于非经常性损益，不影响其核心主营业务的经营及盈利水平，巨堃网络实际经营状况整体良好。

依据《企业会计准则第8号——资产减值》相关减值迹象的判断标准，综合考量外部经营环境、营收增长情况、核心业务盈利水平和经营现金流状况等内外部因素，经审慎判断，本公司持有巨堃网络的长期股权投资均未出现减值迹象，无需计提减值损失。

《超自然行动组》的出海规划是什么样的？

《超自然行动组》海外版已率先在港澳台地区开展试点运营，成功进入当地应用商店免费榜前三，取得初步成效。公司目前已组建经验丰富、体系完善的海外发行团队，以期通过持续的版本适配与迭代优化，吸引更多海外用户，进一步拓展海外市场版图。具体发行情况详见公司官网。

二股东腾澎投资减持是否存在未披露的资金压力？

上海腾澎投资合伙企业（有限合伙）本次拟减持资金将用于归还银行贷款，公司不存在应披露而未披露的事项。

未来是否考虑提高分红比例或实施特别分红？

公司财务结构稳健，现金流充裕，未来是否考虑提高分红比例或实施特别分红？如何平衡业务扩张